日本百年光学巨头尼康近日发布2025财年业绩预警，预计净亏损高达850亿日元，创下公司成立以来最惨重的亏损纪录。数据显示，其光刻机业务已几近崩溃——过去半年仅出货9台设备，且全是技术落后的成熟制程老机型，完全不具备高端市场竞争力。

相比之下，荷兰ASML同期狂卖160台光刻机，其中包括20多台高端EUV设备，双方在技术代际上的差距已极其悬殊。

市场份额方面，尼康曾在2001年占据全球光刻机市场约40%的份额，如今按营收计算已跌至个位数，稳居第三，远远落后于ASML和佳能。

问题的根源在于一连串致命的技术战略失误：早年，尼康拒绝采纳台积电提出的浸没式光刻技术，错失关键转型窗口；随后又在EUV（极紫外光刻）研发上孤注一掷，坚持“全日本自研”路线，结果被排除在由ASML牵头、联合英特尔、台积电、三星及德国蔡司等组成的国际EUV技术联盟之外，核心光源等关键技术供应被切断。

投入超千亿日元后，尼康最终只拿出一台无法商用的EUV原型机，不得不彻底放弃EUV商业化，彻底错过先进制程竞赛。

雪上加霜的是，尼康长期过度依赖单一客户英特尔。随着英特尔大幅削减资本开支，尼康订单骤降，又未能及时打入台积电、三星等新兴主力客户供应链，导致订单缺口无法弥补。

外部环境也愈发不利。在日本紧跟美国收紧对华半导体出口管制后，尼康设备交付受阻、合规成本飙升，更失去了中国这一重要市场，生存空间被进一步压缩。多重压力之下，这家昔日的光刻霸主正加速滑向边缘。