摩根大通极度看空特斯拉，预计到今年年底，特斯拉股价会暴跌60%。

特斯拉4月开局就不太顺，第一季度的交付报告挺让人失望的。这家电动车公司一季度只卖了35.8万辆车，比分析师的预期低了4%，比摩根大通自己预测的38.5万辆更是低了7%。

虽然一季度交付量同比还涨了6.3%，但这是建立在去年同期基数比较低的基础上的，而且跟去年第四季度创纪录的交付量比起来，环比下滑挺明显的。

因为这份交付数据，摩根大通的分析师Ryan Brinkman重申了对特斯拉的“减持”评级，并把年底的目标股价定在145美元，比周一的价格低了将近60%。

摩根大通看空特斯拉，最核心的依据就是创纪录的滞销库存。他们在报告里写道，没卖出去的新车库存激增，让特斯拉的自由现金流困境更加严重了。2026年一季度，特斯拉的产量比交付量多出5万多辆，单季的库存积压规模创了历史新高。

Brinkman还指出，从2023年一季度以来，特斯拉的产量增长了80%，但同期的汽车销量却下滑了15%。

他还提到，特斯拉的交付量早在2022年6月初就见顶了，但股价从那以后还涨了大概50%。股价和基本面严重脱节，说明华尔街是在为一些还没实现的叙事定价：在特斯拉汽车销量持续走低的时候，投资者把希望寄托在自动驾驶出租车、人形机器人这些项目上。

摩根大通认为，投资者对特斯拉的股价还是应该保持谨慎。

眼下特斯拉面临的“逆风”挺多的。去年底，特朗普政府取消了7500美元的联邦电动汽车税收抵免政策，这对美国国内的电车需求打击不小。另外，持续的高利率也推高了买车人的贷款成本。

与此同时，特斯拉还要面对来自比亚迪等中国电动车对手，以及梅赛德斯-奔驰、通用汽车、福特这些传统车企的巨大压力。

需要说一下的是，Brinkman给特斯拉的目标价在华尔街算是比较另类的，分析师对这个股票的平均目标价是360美元。

不过，虽然摩根大通极度看空特斯拉，但他们还不是最大的空头。最近汇丰银行的分析师Michael Tyndall也重申了对特斯拉的“减持”评级，给出了131美元的12个月目标价。