德国政坛终于坐不住了，近期密集祭出税改、劳动力松绑以及行政减负三大组合拳，全力以赴拯救陷入长期停滞的经济泥潭。作为欧洲传统领头羊，德国这波转型走得异常艰难，不仅要在新能源转型中硬刚中国车企的全球化冲击，还要咬牙硬扛高能耗给工业增长拖下的后腿。



在财政纪律这块，英法德三国的债务对比再次坐实了德国人的“铁公鸡”本色。相比于英法两国的债台高筑，德国对财政克制的极度执念虽然保住了主权信用，但也让不少人质疑其错失了投资未来的黄金期。

与此同时，法国大选引发的金融震荡也在悄然变局，债券市场对极右翼领袖勒庞的态度似乎开始松绑。市场不仅没有出现预想中的恐慌性抛售，反而对新政权的财政走向表现出了出人意料的包容与宽容。

视线转向华尔街，美股凭借 AI 科技浪潮的疯狂吸金，再次交出了令人惊艳的盈利爆发期。然而在这场狂欢背后，高企的估值、极度向头部科技巨头集中的市场结构，以及处于高位的席勒市盈率等周期指标，都在无声地释放着泡沫风险的预警信号。

冰火两重天的是，代表中小企业的小盘股罗素 2000 指数在上半年迎来大爆发。特朗普相关政策法案的预期升温，成了中小企业头上的超级利好，刺激大批资金疯狂涌入这一估值洼地。

相比之下，百年老店 IBM 却结结实实摔了个大跟头，由于各大企业纷纷将有限的 IT 预算砍向了更能见效的 AI 芯片和硬核硬件，导致其传统企业服务失宠，股价遭遇重挫。

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